今日讯!煤炭行业2023年中期策略报告:验证底部煤价 延续丰厚利润

国泰君安证券股份有限公司   2023-06-27 16:51:27


(资料图片)

煤价复盘:供给逻辑瑕疵,海外低价倾销

2023年中国经济呈现复苏之态,IMF预计以5.2%的增速拉动全球经济增长。而海外主流煤炭贸易国除印度外,GDP增速预测值均小于中国,叠加2022年高媒价带来供给提升,海外持续向中国出口低价煤炭,降低了国内能源成本。

动力煤展望:长协上限有支撑,保供将延续

若延续高进口态势,国内将供过于求,结合进口煤供给曲线,我们判断进口煤的成本曲线将给予国内长协价上限附近的价格支撑。

焦煤展望:蒙煤打破供给瓶颈,平控下焦煤回归价值焦煤预计将回归与动力煤比价的价值属性,低库存带来波动机会。

投资建议:看好煤电联营的央企

推荐:1)煤电联营的央企:新集能源、电投能源、中国神华;2)提质增效的央企:中煤能源、上海能源等

风险提示1).宏观经济增长不及预期;2)进口煤大规模进入;3)供给超预期释放。